張靖笙

利率市場(chǎng)化的決戰(zhàn)時(shí)刻

回顧近三十年的中國(guó)銀行業(yè)的改革歷程，不能不首先分析實(shí)行利率市場(chǎng)化前后，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是兩種天壤之別的市場(chǎng)游戲規(guī)則和生存環(huán)境。

在國(guó)家推行利率市場(chǎng)化前，在市場(chǎng)上有一定壟斷性的中國(guó)銀行業(yè)基本參照央行公布的官方基準(zhǔn)利率執(zhí)行的。中國(guó)的銀行們面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)所來(lái)動(dòng)的龐大金融市場(chǎng)需求，卻享受官方利率管制所帶來(lái)的相對(duì)穩(wěn)定的利差空間、較小的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、而且還享受國(guó)家信用做風(fēng)險(xiǎn)兜底，在如此優(yōu)越的市場(chǎng)土壤中，相對(duì)國(guó)際同行，中國(guó)的銀行們經(jīng)營(yíng)效率不高卻回報(bào)穩(wěn)定豐厚。當(dāng)然，中國(guó)銀行業(yè)也不是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，利率管制的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)游戲規(guī)則是典型的“大魚吃小魚”，大小銀行掌門人所推崇的經(jīng)營(yíng)法寶都是“規(guī)模立行”，因?yàn)橹挥写蟛挪粫?huì)被別人吃掉，于是非技術(shù)性地、盲目地、甚至不擇手段地突破監(jiān)管約束來(lái)擴(kuò)大負(fù)債和資產(chǎn)規(guī)模成為中國(guó)的銀行們心照不宣的秘笈，結(jié)果這種快速成長(zhǎng)使得中國(guó)銀行們普遍性地虛胖，大而不強(qiáng)、肥而不剛、舉步蹣跚。

援引銀監(jiān)會(huì)2014年6月發(fā)布的截止2013年底數(shù)據(jù)，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共有法人機(jī)構(gòu)3949家，資產(chǎn)總額151.4萬(wàn)億元，2013年的稅后利潤(rùn)達(dá)到驚人的1.7445萬(wàn)億，而其中外資銀行僅占微不足道的140.3億，簡(jiǎn)單的除法，2013年平均每家中國(guó)銀行們凈賺40多億吶，也難怪筆者這幾年的工作中接觸的銀行客戶，即使有這樣那樣明顯的不足之處，可就是有錢任性吶，就算差勁也不差錢吶。

由此可以看到，有國(guó)家的保護(hù)對(duì)于中國(guó)的銀行企業(yè)來(lái)說(shuō)還是太舒服了，作為特殊的既得利益者，在這么舒服的環(huán)境里是缺乏改革壓力的，從人性的角度就更不可能有改革的動(dòng)力了，因此，推動(dòng)龐大的中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)行更深入的改革的力量不可能在內(nèi)部，唯有依靠外部的力量，從外而內(nèi)倒逼中國(guó)的銀行們進(jìn)行改革。

雖然這三十年，國(guó)家也不斷嘗試打破銀行業(yè)的壟斷格局，通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)、發(fā)布一些引導(dǎo)性的政策要求、加強(qiáng)金融監(jiān)管等方式方法對(duì)銀行們的企業(yè)改革施壓，取得一定的效果。不過(guò)筆者認(rèn)為，能從根本上觸動(dòng)中國(guó)的銀行們的外部大事件只有兩件，一件是中國(guó)加入世貿(mào)，另外一件就是已經(jīng)箭在弦上的利率市場(chǎng)化。

然而中國(guó)加入世貿(mào)十多年了，進(jìn)來(lái)的外資銀行在中國(guó)市場(chǎng)至今仍表現(xiàn)水土不服，加之2008年之后其母國(guó)金融市場(chǎng)后院起火，與國(guó)內(nèi)順風(fēng)順?biāo)沫h(huán)境下?lián)碛兄鲌?chǎng)優(yōu)勢(shì)的各路本土銀行們的競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)，從銀監(jiān)會(huì)的年報(bào)可以看到，他們所占的份額還微不足道、難成氣候，當(dāng)年“狼來(lái)了”也成了虛驚一場(chǎng)；

利率市場(chǎng)化改革雖然也走了很多年，可是在眾多歷史原因下一直難有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，中國(guó)的利率體系中，存在著受管制的存貸款利率和已完全市場(chǎng)化的回購(gòu)利率兩種利率體系，被稱為“利率雙軌制”。其中一軌是利率高度管制下的正規(guī)市場(chǎng)，另外一軌就是存在各種形形色色“影子銀行”的非正規(guī)市場(chǎng)，但正是這樣一個(gè)有雙軌的市場(chǎng)，如果正規(guī)市場(chǎng)的融資價(jià)格被人為壓低了，那么在非正規(guī)市場(chǎng)的融資利率一定會(huì)被人為地抬高。而中國(guó)在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，由政府兜底的銀行機(jī)構(gòu)們進(jìn)入影子銀行市場(chǎng)，也擠占了市場(chǎng)資本，抬高融資成本，這些共同作用，造成了中小企業(yè)融資難融資貴。

兩年多前十八大報(bào)告“讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用”的一錘定音，配合國(guó)家全方位深化改革，金融業(yè)管制和準(zhǔn)入門檻也逐步松動(dòng)，阻礙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的歷史性體制性障礙已經(jīng)逐漸消失，敲響了日子過(guò)得還不錯(cuò)的中國(guó)銀行們要準(zhǔn)備參與利率市場(chǎng)化命運(yùn)大決戰(zhàn)的警鐘，習(xí)慣了養(yǎng)尊處優(yōu)的中國(guó)的銀行們將接受前所未有的洗禮和挑戰(zhàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融草根們能對(duì)陣傳統(tǒng)銀行大樹們嗎？

今年三月總理發(fā)表的政府工作報(bào)告，讓“互聯(lián)網(wǎng)+萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)、大眾創(chuàng)新”成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的強(qiáng)音符，這也是通過(guò)全面深化改革穩(wěn)增長(zhǎng)、轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)、應(yīng)對(duì)新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力的國(guó)計(jì)民生，為了破解中小企業(yè)融資難融資貴難題，國(guó)家在不斷敲打中國(guó)銀行業(yè)加速向普惠金融方向改革的同時(shí)，對(duì)于曾經(jīng)水下潛行的民間金融資本也逐步松綁解禁，并且對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融更加寄予厚望，李克強(qiáng)總理在今年1月份考察深圳前海微眾銀行時(shí)就干脆明說(shuō)了：“讓互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼中國(guó)傳統(tǒng)金融改革”。

雖然近三年涌現(xiàn)的各種互聯(lián)網(wǎng)金融搶足了眼球，也在很大程度上引起了傳統(tǒng)的中國(guó)銀行們又一次驚呼“狼來(lái)了”的恐慌情緒，而新冒出來(lái)的金融草根們能趁此東風(fēng)撼動(dòng)根深葉茂的傳統(tǒng)銀行大樹們嗎？恐怕還是要讓數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)說(shuō)話，對(duì)于民間金融（非傳統(tǒng)銀行機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)也歸此類），筆者沒(méi)有獲得官方渠道的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，援引去年9月22日《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》的披露數(shù)字在5萬(wàn)億左右， 這個(gè)規(guī)模和151.4萬(wàn)億相比，從宏觀統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，判斷新生的互聯(lián)網(wǎng)金融要搶了銀行的飯碗還為時(shí)尚早。但是這也并不能代表傳統(tǒng)銀行們還能倚老賣老地高枕無(wú)憂，筆者認(rèn)為當(dāng)下正是對(duì)于每個(gè)中國(guó)傳統(tǒng)銀行，特別是中小銀行來(lái)說(shuō)可能會(huì)面臨以下非常危險(xiǎn)的處境和挑戰(zhàn)：

首先，如前文分析，銀行們的壟斷地位消失了，競(jìng)爭(zhēng)全面放開了，加之互聯(lián)網(wǎng)形成的廣泛互聯(lián)的網(wǎng)絡(luò)社會(huì)，金融業(yè)務(wù)的交易主體去中心化趨勢(shì)已成定局，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中集群力量顛覆中心集權(quán)的規(guī)則，正如大象是打不過(guò)數(shù)量龐大的蟻群的，一樹難敵眾草；

其次，傳統(tǒng)銀行大樹們的傳統(tǒng)交易客體是為數(shù)不多的白富美客戶，特別是各項(xiàng)國(guó)家投資業(yè)主和大型國(guó)有企業(yè)，而隨著高投入政策的終結(jié)和大型國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)面前舉步維艱，金融業(yè)務(wù)的交易客體也要轉(zhuǎn)向數(shù)量龐大的屌絲草根，這種前端用戶需求的更大差異化、單筆交易微利化要求后端成本結(jié)構(gòu)的更加高效化，這也是過(guò)慣了好日子的傳統(tǒng)銀行大樹們很難一下子轉(zhuǎn)過(guò)彎來(lái)的；

再次就是最厲害的利率市場(chǎng)化所代表的交易定價(jià)方式將根本性改變，整個(gè)市場(chǎng)的游戲規(guī)則完全不同了，利率水平由市場(chǎng)供求來(lái)決定后，如前面所分析相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)和平穩(wěn)的技術(shù)環(huán)境已經(jīng)一去不復(fù)，傳統(tǒng)銀行大樹們的生存環(huán)境將持續(xù)上演失衡再平衡的動(dòng)蕩，“大魚吃小魚”的游戲規(guī)則要讓位給“快魚搶慢魚”了。

而扮演挑戰(zhàn)叫陣角色的互聯(lián)網(wǎng)金融草根能否與傳統(tǒng)銀行大樹們分庭抗禮，從大魚口里奪食，就是要看其能否利用互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的東風(fēng)，從鯰魚變成快魚，在傳統(tǒng)銀行們之前不愿做現(xiàn)在也不好做的小微金融市場(chǎng)中快速出擊，游刃有余。

危機(jī)面前傳統(tǒng)銀行大樹們會(huì)怎么變？

危機(jī)面前傳統(tǒng)銀行如何變，向哪走？筆者看來(lái)，出路有兩大方向，一個(gè)方向是國(guó)際化，一個(gè)方向是平民化普惠化。

作為大魚翻身都不容易，變成快魚是不現(xiàn)實(shí)的，因此大魚要有更大的生存空間唯有跳出中國(guó)市場(chǎng)這個(gè)湖游向國(guó)際市場(chǎng)的海，對(duì)于金字塔頂端的超大規(guī)模的國(guó)有銀行、全國(guó)股份性銀行，跟著一帶一路的國(guó)家戰(zhàn)略，配合中國(guó)企業(yè)海外投資去布局國(guó)際化的金融服務(wù)，努力拓展國(guó)際市場(chǎng)份額，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)做一定的戰(zhàn)略性讓渡是利國(guó)利民的明智之舉。

而參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于在中國(guó)傳統(tǒng)銀行業(yè)陣營(yíng)中占大多數(shù)的中小規(guī)模的城市和農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行走國(guó)際化道路恐怕是不現(xiàn)實(shí)的，既然仍然要扎根國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的土地，利用利率市場(chǎng)化下全面競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，雖然和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)者比變化速度比不上，不過(guò)憑借自己多年積累下來(lái)的資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理水平和成熟運(yùn)營(yíng)能力穩(wěn)扎穩(wěn)打，走群眾路線、更接地氣的普惠化金融服務(wù)也不失為有前途的出路。

而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)者快慢比拼中，勝敗的關(guān)鍵就在于數(shù)據(jù)資源。

金融的大數(shù)據(jù)之戰(zhàn)

    金融是一個(gè)需要高度信息化的行業(yè)，因?yàn)?a target="_blank" style="color: black;" >金融的最根本價(jià)值在于建立了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中各交易參與方的內(nèi)外部信息流和資金流的相互融通的中介體系，交易的過(guò)程本身就是一個(gè)信息逐步交換的過(guò)程，交易雙方通過(guò)信息建立信心和信任，因此，銀行從經(jīng)營(yíng)貨幣到經(jīng)營(yíng)信用而提供各種金融服務(wù)，背后所依賴的都是信息的處理。

回顧改革開放以來(lái)走過(guò)的路，不能否認(rèn)在信息化建設(shè)投資方面，銀行是最積極最大方的業(yè)主，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地走在其他傳統(tǒng)行業(yè)（甚至包括電信業(yè)）的前面，筆者上世紀(jì)九十年代中期參加工作就是加入某國(guó)有大銀行的信息科技部，在該行工作的七年時(shí)間里，參與了三次該行信息科技全系統(tǒng)的升級(jí)換代，親歷了每一次升級(jí)銀行的大手筆投資，也體會(huì)了銀行在升級(jí)過(guò)程中脫胎換骨的進(jìn)步和陣痛。

雖然中國(guó)的銀行們具備了當(dāng)前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、除IT企業(yè)外最雄厚的信息科技基礎(chǔ)，某些大行在信息技術(shù)的實(shí)力甚至不比IBM中國(guó)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)差，但是筆者認(rèn)為，至今為止銀行對(duì)信息科技的大把投資，還是在努力構(gòu)造一個(gè)“技術(shù)領(lǐng)先、數(shù)據(jù)落后”的金融信息化體系。有個(gè)小細(xì)節(jié)可以印證筆者的判斷，筆者工作關(guān)系會(huì)與銀行領(lǐng)導(dǎo)、信息科技團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)都有充分的接觸和溝通機(jī)會(huì)。在科技團(tuán)隊(duì)的話語(yǔ)系統(tǒng)中，充耳的都是各種代表頂尖昂貴信息技術(shù)的英文縮寫和“交易”、“系統(tǒng)”、“功能”、“接口”這樣的技術(shù)名詞；而當(dāng)筆者從行領(lǐng)導(dǎo)口里聽到的多是關(guān)于“數(shù)據(jù)”的詢問(wèn)或者嘆息，我的技術(shù)同行們常常要么噤若寒蟬、無(wú)言以對(duì)，要么把原因歸結(jié)為業(yè)務(wù)人員操作不善造成的數(shù)據(jù)質(zhì)量低下；而筆者接觸業(yè)務(wù)人員，發(fā)現(xiàn)不太友好的使用體驗(yàn)讓業(yè)務(wù)人員對(duì)本單位的信息科技團(tuán)隊(duì)充滿了抱怨和敵意，這樣的局面隨著信息化投資的加大仿佛成了惡性循環(huán)。從中筆者可以看“技術(shù)領(lǐng)先、數(shù)據(jù)落后”的這種定位造成了銀行投資信息科技的巨大泥潭，大量的投資并不能彌補(bǔ)科技和業(yè)務(wù)巨大的鴻溝，雙方溝通不暢、合作不順，緊密配合的關(guān)系豈不是緣木求魚？

如果說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融能從根深葉茂、財(cái)雄勢(shì)厚的銀行們口里搶到食，我想恰恰就是鉆了銀行們沒(méi)把IT投資重心放在“數(shù)據(jù)”的空子。如果我們分析互聯(lián)網(wǎng)金融做得比較成功的模式，他們莫不是利用互聯(lián)網(wǎng)能幫助這些金融行業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者完成了海量的信息資源和用戶資源的積累，因此在建立了某方面?zhèn)鹘y(tǒng)金融服務(wù)所不具備信息優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，“水到渠成”地把數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成在提供信用中介服務(wù)的信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)而贏得競(jìng)爭(zhēng)的先機(jī)，包括第三方支付、在線理財(cái)產(chǎn)品銷售、信用評(píng)價(jià)審核、金融中介、金融電子商務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)金融模式。尤其在利率市場(chǎng)化后，信息優(yōu)勢(shì)所代表的就是實(shí)實(shí)在在的定價(jià)優(yōu)勢(shì)，恐怕對(duì)于對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式甚至是中介功能的沖擊面會(huì)更大。如果說(shuō)傳統(tǒng)金融著重服務(wù)于占比20%的大客戶，最根本原因他們的信息系統(tǒng)缺乏采集和處理另外80%的小微客戶信息資源的方式和方法，銀行們唯有通過(guò)預(yù)設(shè)門檻來(lái)識(shí)別自己的目標(biāo)客戶，這樣一來(lái)與當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)下的普惠化市場(chǎng)主流發(fā)展方向必然背道而馳。

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，我們也不能不看到新生的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和運(yùn)營(yíng)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及穩(wěn)健成熟的傳統(tǒng)銀行，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比傳統(tǒng)銀行高，對(duì)于不斷深化的經(jīng)濟(jì)體制改革，銀行仍然將扮演了舉足輕重的保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定的中流砥柱地位，因此大樹也不能被砍倒。

互聯(lián)網(wǎng)倒逼的改革紅利

   互聯(lián)網(wǎng)改變了人類社會(huì)的信息傳遞方式，不久的將來(lái)，完全“線上”化的信息流通方式必然顛覆傳統(tǒng)的“線下”信用中介服務(wù)方式，讓原有金融市場(chǎng)、用戶、產(chǎn)品和價(jià)值鏈被重新洗牌，傳統(tǒng)的金融行業(yè)界限和競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)消失，具有開放、共享、平等、普惠等特點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融，通過(guò)在緩解信息不對(duì)稱、提高交易效率、優(yōu)化資源配置、豐富投融資渠道等方面已經(jīng)顯示出越來(lái)越大的威力，筆者認(rèn)為這些都還不是互聯(lián)網(wǎng)金融最大的價(jià)值。

如果說(shuō)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的土壤是由資金資源和資產(chǎn)資源組成的，新興金融市場(chǎng)的土壤則是由大數(shù)據(jù)資源組成，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，不管是大樹還是草根，要想在新的土壤里茁壯成長(zhǎng)，就要學(xué)會(huì)吸取大數(shù)據(jù)土壤的營(yíng)養(yǎng)。

如前文的分析，筆者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融最大的價(jià)值是讓廣大傳統(tǒng)金融從業(yè)者們感受到了大數(shù)據(jù)資源所蘊(yùn)含的巨大商機(jī)，過(guò)去在封閉的信息系統(tǒng)里面片段化的、零碎的數(shù)據(jù)是沒(méi)有價(jià)值的，而經(jīng)過(guò)開放的互聯(lián)網(wǎng)信息海洋的熔煉，只要具備必要的數(shù)據(jù)技術(shù)手段，一方面，從海量數(shù)據(jù)中不但能分析和勾勒出用戶群體完整的信息視圖，這樣傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中信息不對(duì)稱所帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)和成本被大大降低；另外一方面，相當(dāng)多的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)也能準(zhǔn)確地發(fā)掘甚至預(yù)測(cè)出連用戶自己都沒(méi)有察覺的需求，這樣對(duì)于應(yīng)對(duì)用戶差異化需求贏得了先機(jī)。新一輪的傳統(tǒng)銀行改革，必然是首先從內(nèi)而外徹底地重構(gòu)自己的“技術(shù)領(lǐng)先、數(shù)據(jù)落后”的金融信息化體系，在這個(gè)基礎(chǔ)上徹底向以用戶為中心的互聯(lián)網(wǎng)銀行業(yè)務(wù)模式全面轉(zhuǎn)型，這不失為一條順勢(shì)而為的好捷徑，如上金融市場(chǎng)土壤說(shuō)，當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)倒逼傳統(tǒng)銀行大樹們的改革，就是把自己的根基盡快重新深深扎進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)廣闊的大數(shù)據(jù)土壤上，重新吸取未來(lái)市場(chǎng)的巨大養(yǎng)分。

因此，互聯(lián)網(wǎng)倒逼傳統(tǒng)銀行改革所帶來(lái)的就不僅僅是挑戰(zhàn)和壓力，還是可以預(yù)期的巨大紅利。

（2015年4月18日初稿）