作者  申明江  上海睿御供應(yīng)鏈顧問(wèn)

導(dǎo)讀 ：物流和供應(yīng)鏈金融為什么有這么大的魔力，將兩個(gè)行業(yè)搞的風(fēng)生水起呢？亞當(dāng)斯密在《國(guó)富論》中有這樣一段廣為流傳的名言：“我們每天需要的食物和飲料，不是出自屠夫，釀酒家和面包師的恩惠，而是出于他們自利的打算”。市場(chǎng)是這樣，物流與供應(yīng)鏈金融也是如此。

               物流與供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的迅速發(fā)展并有廣闊的發(fā)展空間，國(guó)外金融機(jī)構(gòu)走在了前面，如巴黎銀行、荷蘭萬(wàn)貝銀行、美國(guó)花旗銀行與物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)合作，開(kāi)辟了物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)聯(lián)姻的先河。更有甚者，有金融機(jī)構(gòu)成立了專(zhuān)門(mén)的質(zhì)押銀行，如1999年美國(guó)摩根斯坦利投資3.5億美金給上市物流公司Redwood Trust ,用于開(kāi)發(fā)物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。UPS更是將物流和供應(yīng)鏈金融服務(wù)作為其戰(zhàn)略，并指出“未來(lái)物流企業(yè)誰(shuí)能掌握金融服務(wù)，誰(shuí)就能成為最終勝利者”。近年來(lái)物流與供應(yīng)鏈的整合，成為我國(guó)物流業(yè)與金融業(yè)共同關(guān)注的新興領(lǐng)域。2006年底，中國(guó)大型如中儲(chǔ)、中外運(yùn)、中遠(yuǎn)、廣東南儲(chǔ)倉(cāng)儲(chǔ)、怡亞通、越海、飛馬等也在物流與供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域各顯神通，銀行業(yè)如深發(fā)展，都依據(jù)核心優(yōu)勢(shì)按供應(yīng)鏈上客戶(hù)的需求提供相應(yīng)的物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

                深發(fā)展幾年來(lái)累計(jì)扶持10，000家中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)成長(zhǎng)，貸款不良率也始終維持在0.5%以?xún)?nèi)。而怡亞通--供應(yīng)鏈行業(yè)第一家上市公司，作為供應(yīng)鏈管理服務(wù)商，很大一部分利潤(rùn)也來(lái)源于物流與供應(yīng)鏈金融。同時(shí)依靠物流與供應(yīng)鏈的支持，怡亞通得以拓展一體化的供應(yīng)鏈管理服務(wù)業(yè)務(wù)，從而有效促進(jìn)了供應(yīng)鏈上的商流，物流，信息流和資金流四流合一。物流和供應(yīng)鏈金融可以說(shuō)是金融機(jī)構(gòu)與物流企業(yè)合作，在供應(yīng)鏈運(yùn)作過(guò)程中向客戶(hù)提供的結(jié)算，融資和保險(xiǎn)等相關(guān)服務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，其核心是物流融資，即銀行等金融機(jī)構(gòu)與物流企業(yè)通過(guò)合作創(chuàng)新，對(duì)供應(yīng)鏈上企業(yè)資金投放，商品采購(gòu)，銷(xiāo)售回籠等經(jīng)營(yíng)過(guò)程的物流和資金流進(jìn)行鎖定控制或封閉管理，依靠企業(yè)對(duì)處于銀行和物流企業(yè)監(jiān)控下的商品和資金的貿(mào)易流轉(zhuǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)對(duì)授信的償還。可以看出，物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不再像傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)一樣，僅關(guān)注企業(yè)規(guī)模，凈資產(chǎn)和負(fù)債率等基本面信息，而是更加關(guān)注供應(yīng)鏈條所附載的交易信息。例如, 交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)、交易對(duì)手的信譽(yù)和實(shí)力、整體供應(yīng)鏈條的風(fēng)險(xiǎn)以及融資主體（包括銀行和物流企業(yè)）的監(jiān)控力度等。

                物流和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在現(xiàn)實(shí)中的表現(xiàn)形式有很多，但可以按照產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期不同階段，劃分為以下三類(lèi)：

圖二：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期

            一是基于交易關(guān)系的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)模式。主要發(fā)生在采購(gòu)提交這一運(yùn)作周期，包括基于推動(dòng)式交易關(guān)系與拉動(dòng)式交易關(guān)系兩種基本形式?；谕苿?dòng)式交易關(guān)系的預(yù)付款融資可以依靠物流企業(yè)對(duì)借款企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售前景的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)替借款企業(yè)支付給上游供應(yīng)商相應(yīng)的預(yù)付款，以啟動(dòng)借款企業(yè)的采購(gòu)運(yùn)作; 而基于拉動(dòng)式交易關(guān)系的預(yù)付款融資則需要根據(jù)下游廠商的訂單或采購(gòu)合同等替借款企業(yè)支付給供應(yīng)商相應(yīng)在的預(yù)付款，以啟動(dòng)款企業(yè)的采購(gòu)運(yùn)作。

            二是基于存貨的供應(yīng)鏈金融和存貨質(zhì)押融資基本業(yè)務(wù)形式，發(fā)生在制造或銷(xiāo)售周期。中國(guó)實(shí)際情況為止，由于開(kāi)展倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)和制度基礎(chǔ)環(huán)境還未完全成熟，完全意義上的基于倉(cāng)單質(zhì)押的物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)還是開(kāi)展的太少，倉(cāng)單更多是作為一種存貨憑證，倉(cāng)單的流通機(jī)制還未形成，此時(shí)物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)更多地是以存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)為主。

               三是基于應(yīng)收賬款的物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式，主要發(fā)生在回款周期。一般來(lái)說(shuō)，下游廠商會(huì)拖欠上游中小企業(yè)的貨款從而形成一段時(shí)間的資金缺口，此時(shí)物流企業(yè)可與銀行合作將應(yīng)收款作質(zhì)押擔(dān)保給借款企業(yè)融資，直至應(yīng)收賬款從下游廠商處收回以?xún)斶€借貸。

               這些基本的業(yè)務(wù)形式在現(xiàn)實(shí)中還可以組合成許多物流與供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新產(chǎn)品，例如：保兌倉(cāng)，未來(lái)提貨權(quán)質(zhì)押融資，打包放款，先票款后貨業(yè)務(wù)，未來(lái)貨權(quán)質(zhì)押開(kāi)證，進(jìn)口全程貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)等。深圳建行就能滿(mǎn)足各類(lèi)客戶(hù)的特殊需求。

                銀行、物流企業(yè)、以及供應(yīng)鏈上的企業(yè)熱衷于此類(lèi)業(yè)務(wù)，在于能夠給參與方都帶來(lái)利益，物流與供應(yīng)鏈金融可以說(shuō)一個(gè)現(xiàn)實(shí)的多贏模式。不同于傳統(tǒng)質(zhì)押貸款中銀行—借款企業(yè)的兩方關(guān)系，物流與供應(yīng)鏈金融由于物流企業(yè)的參與，形成了銀行—物流企業(yè)—借款企業(yè)的三方關(guān)系。由于物流企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈物流的運(yùn)行非常熟悉，它們能夠有效監(jiān)管質(zhì)押動(dòng)產(chǎn)，防止貸款風(fēng)險(xiǎn)，并不影響供應(yīng)鏈上的企業(yè)具體運(yùn)作，保證的供應(yīng)鏈的效率 。稱(chēng)物流供應(yīng)鏈金融服務(wù)多方共贏的業(yè)務(wù)模式，源于以下三點(diǎn)：

             首先，物流與供應(yīng)鏈金融能有效解決供應(yīng)鏈上資金薄弱環(huán)節(jié)，即供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資困難。因?yàn)楣?yīng)鏈上，作為鏈主的核心企業(yè)會(huì)通過(guò)欠款，預(yù)付款和要求批量采購(gòu)將資金風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁級(jí)上下游的中小企業(yè)，而這些資金短缺的中小企業(yè)既沒(méi)有足夠的信用評(píng)級(jí)，也沒(méi)有足夠的抵押資產(chǎn)和第三方保證，按照傳統(tǒng)的信貸方式很難獲得金融機(jī)構(gòu)的融資。但在物流與供應(yīng)鏈金融中，金融機(jī)構(gòu)可以在物流企業(yè)的協(xié)助管理下充分考慮這些企業(yè)上下游關(guān)系產(chǎn)生的存貨，應(yīng)收賬款和訂單來(lái)提供相應(yīng)的融資產(chǎn)品，因而解決了供應(yīng)鏈上的資金瓶頸，保證了供應(yīng)鏈的暢通。這種供應(yīng)鏈上資金流和物流的匹配，將使得物流無(wú)縫化，不間斷的運(yùn)行。能有效提高供應(yīng)鏈的效率，實(shí)際上也正是物流與供應(yīng)鏈金融這一多贏模式的利潤(rùn)之源。

            其次，對(duì)物流企業(yè)來(lái)說(shuō)，物流與供應(yīng)鏈金融能夠提供豐厚的利潤(rùn)并能夠有效擴(kuò)展業(yè)務(wù)。在物流與供應(yīng)鏈金融中物流企業(yè)可以通過(guò)業(yè)務(wù)的參與獲得更多的物流服務(wù)客戶(hù)，可以通過(guò)協(xié)助金融機(jī)構(gòu)控制業(yè)務(wù)獲得相應(yīng)的監(jiān)管和信息咨詢(xún)收益，可以直接參與借貸獲得一部分利差，甚至可以與金融機(jī)構(gòu)合作實(shí)施供應(yīng)鏈的一體化運(yùn)作，整合整個(gè)供應(yīng)鏈條的三流，賺取大量增值服務(wù)的高額利潤(rùn)。如UPS 作為中間商在沃爾瑪和東南亞數(shù)以萬(wàn)計(jì)的中小出口商之間作的一樣。UPS 通過(guò)提前將貨款打給出口商，可以攬下其出口清關(guān)，貨運(yùn)直至從沃爾瑪回收貨款等一系列業(yè)務(wù)并獲得一筆可觀的手續(xù)費(fèi)。

            最后，對(duì)提供資金和結(jié)算服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)而言，不僅可以擴(kuò)展新的融資業(yè)務(wù)，獲得豐厚的利差，更重要的是，它們還可以通過(guò)供應(yīng)鏈上交易關(guān)系提供的擔(dān)保以及物流企業(yè)的評(píng)估和監(jiān)控有效降低風(fēng)險(xiǎn)。

                物流與供應(yīng)鏈金融的多贏模式?jīng)Q定物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的廣闊前景，但和其它新生事物一樣，物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在制度與政策環(huán)境，多方參與下作業(yè)效率的提高以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面還需要不斷完善。毋庸置疑的是，該領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲锪鞴?yīng)鏈領(lǐng)域創(chuàng)新的一個(gè)重要領(lǐng)域和方向。