因擔(dān)憂(yōu)追蹤日經(jīng)股指的ETF在期貨市場(chǎng)規(guī)模過(guò)于龐大，可能因市場(chǎng)流動(dòng)性不足而影響其追蹤指數(shù)的能力，日本券商野村控股旗下的全球最大規(guī)模杠桿類(lèi)ETF將中止客戶(hù)認(rèn)購(gòu)。有投資者指ETF資金流加劇了日股的波動(dòng)。

野村控股旗下野村資產(chǎn)管理公司今日宣布，從本周五起，暫停接受旗下投資日經(jīng)225股指的杠桿類(lèi)基金Next Funds Nikkei 225 Leveraged Index ETF和其他兩只基金認(rèn)購(gòu)。該司發(fā)言人稱(chēng)，日經(jīng)225股指期貨的流動(dòng)性未變，但前述杠桿ETF管理資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了，“如果該ETF無(wú)法以期望的交易價(jià)買(mǎi)賣(mài)，其追蹤（日經(jīng)225）股指的能力就會(huì)下降?！?/p>

日經(jīng)225指數(shù)已經(jīng)較今年6月的巔峰點(diǎn)位跌去13%，而上述日經(jīng)股指ETF的規(guī)模五個(gè)月內(nèi)卻增加到7340億日元（約合61.6億美元），今年8月還只有6000多億日元。該基金為Nikkei 225的兩倍看漲ETF。彭博新聞社報(bào)道稱(chēng)，散戶(hù)的資金大量流入該ETF，讓一些分析師擔(dān)心該ETF的交易在加劇股指期貨價(jià)格波動(dòng)。

因?yàn)镋TF往往在交易日將結(jié)束時(shí)下單，以求接近其追蹤指數(shù)的收盤(pán)點(diǎn)位，所以一些分析師指責(zé)這類(lèi)ETF加大了尾盤(pán)市場(chǎng)波動(dòng)。在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期，杠桿類(lèi)ETF的杠桿又?jǐn)U大了投資者的盈利或者損失。上月美銀美林的報(bào)告估算日本股市每波動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，杠桿基金就不得不在將近收盤(pán)時(shí)買(mǎi)入或者賣(mài)出約2.85億美元。上月9日日經(jīng)股指高漲7.7%當(dāng)天，該股指期貨約17%的交易都是在臨收盤(pán)前半小時(shí)內(nèi)進(jìn)行的。

據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，截至上月，兩年來(lái)日元ETF管理資產(chǎn)總和增長(zhǎng)一倍多。而管理全球資產(chǎn)約4.5萬(wàn)億美元的貝萊德（BlackRock）數(shù)據(jù)顯示，全球ETF管理資產(chǎn)在截至今年8月的兩年內(nèi)增長(zhǎng)35%。下圖可見(jiàn)，日股動(dòng)蕩期間日經(jīng)225股指杠桿ETF的成交量大增。

香港券商Mirabaud Asia Ltd.的交易主管Andrew Clarke認(rèn)為，野村資產(chǎn)管理中止杠桿ETF認(rèn)購(gòu)的決定推動(dòng)了今日日本股市上漲，因?yàn)樵摏Q策突出表明投資者的股票需求強(qiáng)勁。Clarke說(shuō)，太多資金流入這類(lèi)ETF，今后還會(huì)流入，如果基金公司不接受，它們會(huì)直接流入股市。

今年8月末，華爾街見(jiàn)聞文章提到，野村資產(chǎn)管理的高級(jí)經(jīng)理Hironaka表示，該司管理的上述日經(jīng)股指杠桿ETF可能擴(kuò)容。當(dāng)時(shí)該ETF已經(jīng)暫停接受新資金認(rèn)購(gòu)。Hironaka稱(chēng)，過(guò)去一個(gè)月來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者因預(yù)期股市漲幅擴(kuò)大而大量買(mǎi)入該ETF。當(dāng)時(shí)文章提到，該ETF在前四個(gè)交易日規(guī)模大增63%，達(dá)到6070億日元。