歐元自今年3月以來脫離了單邊下跌的趨勢，在希臘不斷制造利空的情況下表現(xiàn)依然不弱，這讓很多投資者感到困惑。

“歐元/美元在2014年5月至2015年3月之間出現(xiàn)的單邊跌勢，使之成為外匯市場里最好交易的品種，但隨后至今一直窄幅震蕩，尤其是最近，盡管希臘問題一直在惡化，但歐元表現(xiàn)出了相當強的彈性?！泵楞y美林在7月8日的報告中寫道。

該行認為歐元/美元沒有持續(xù)走弱有如下三個原因：

1.經濟數據顯示，歐元/美元在當前的價位合理

該行表示，從歷史的經濟數據與歐元匯價走勢的關系來看，現(xiàn)在很難那說歐元應該進一步走弱，相反歐元走強更合乎邏輯，雖然歐元區(qū)和美國的經濟驚喜指數（統(tǒng)計經濟數據超預期或弱于與預期的指數）之差最近有轉頭的跡象（美國經濟開始好轉），見圖一，但整體情況仍支持更強的歐元（該指數之差仍處于零軸上方）。

“短期利率的差值顯示歐元/美元遠低于合理的水平，見圖2，同樣，通脹預期的差值也顯示了這樣的結論。”美銀美林稱，“圖4圖5顯示歐元區(qū)的經常賬戶資金流入情況要好于美國，核心通脹水平則顯示當前歐元匯價合理。”

2.歐元區(qū)不會像日本一樣陷入長期通縮

該行表示，此前很多人認為歐元區(qū)經濟會像日本一樣，即便開始QE也會陷入長達20年的通縮，但事實上研究顯示歐元區(qū)并不會變成日本那樣。所以不少原來押注于此的歐元空頭在今年一季度以后開始撤離，歐元也自然表現(xiàn)出了較強的彈性。

3.美聯(lián)儲不希望美元走強

“另外一個重要的原因是，美聯(lián)儲一季度以來的表態(tài)壓制了美元的上漲，特別是3月FOMC會議以后，所以3月以后歐元表現(xiàn)強勢?！泵楞y美林表示。

不過，美銀美林仍預計歐元/美元到年底會跌至1:1的平價。

“我們認為，歐美貨幣政策上的差異比希臘危機對歐元的影響來的更強。我們依然看空歐元/美元，不過美聯(lián)儲這邊的不確定性在挑戰(zhàn)我們的觀點。我們不認為歐元短期內有下行風險，但年底對美元還是會跌到平價?！?/p>

美銀美林認為當前仍然有建立歐元空頭的空間。

“我們認為希臘仍可能給歐元帶來負面的尾部風險。我們同樣懷疑凈供給量下降導致德國國債收益率在7月下降，進而對歐元施壓。我們的頭寸分析顯示對沖基金如今仍在做多歐元，所以如今仍有空間建立空頭頭寸。”