滬港通受的追捧不夠，預(yù)計下半年推的深港通有必要與滬港通區(qū)別，探索出不同的更適應(yīng)中小上市公司的成功路徑。

希望不太大。3月7日，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局長陳家強透露，預(yù)計“深港通”將在今年下半年推出，目前兩地監(jiān)管部門正研究開放的股票及資產(chǎn)類別，初期操作方式可能會類似于滬港通機制。3月10日香港電臺報道，證監(jiān)會主席肖鋼表示，證監(jiān)會希望將中小企股份納入深港通及滬港通內(nèi)，希望香港亦可將恒指內(nèi)的中小企股份納入相關(guān)名單內(nèi)。深港通基本模式與滬港通相差不遠。中港基金互認仍有待審批，但暫時只限香港注冊基金，不包括海外基金。

滬港通與深港通標的不同，上海恐龍大象多，深圳螞蟻多。深港通將體現(xiàn)這一特色，3月8日，深交所總經(jīng)理宋麗萍表示，“深港通”試點初期主要結(jié)合深交所多層次資本市場的特點，以及服務(wù)中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，重點考慮對標的證券范圍進行擴大，除主板股票外，還將考慮納入符合標準的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票。

今年2月初，《上海證券報》刊載興業(yè)證券研究結(jié)果，25 家海外最具代表性的大中華區(qū)基金（China region fund）為樣本，持倉情況顯示，海外中國基金超配信息技術(shù)、可選消費和醫(yī)藥，低配金融、電信服務(wù)和材料，對反映中國市場力量的活潑民營龍頭企業(yè)更感興趣。深交所另一組可以從側(cè)面印證：過去三年QFII在深市的投資規(guī)模從500多億元上升到1600多億元，其中1/3以上投向了中小板、創(chuàng)業(yè)板。

由于滬港通成交不如意，兩會期間傳出證監(jiān)會將研究降低保證金的比例，以減輕券商的財政壓力——目前香港券商代客購買A股須繳付20%的保證金——滬港通之所以不受青睞，原因不在于門檻高，而是制度硬。滬港通也好深港通也好，是為了吸引國際大型投資機構(gòu)，而不是為了吸納50萬元人民幣以下的散戶。內(nèi)地有一些已經(jīng)在香港開戶操作，不了解或者不感興趣的，也不會因為滬港通奔赴香港市場。

目前環(huán)球兩大指數(shù)公司明晟（MSCI）及富時（FTSE）國際指數(shù)沒有納入A股，國際投資機構(gòu)剛性配置的需求不大，雙方對各自的市場有研究過程，這都是原因，關(guān)鍵是，滬港通所遭遇的制度障礙，深港通能去除就應(yīng)該盡力去除。

滬港通中存在的權(quán)利不清，直接阻礙了對沖基金等投資者進入滬港通。根據(jù)“滬港通”規(guī)則，港交所旗下的香港結(jié)算是代表香港及海外投資者持有滬股通股票的“名義持有人”，香港及海外投資者則是滬股通股票的實際權(quán)益擁有人，但投資者若要實現(xiàn)與滬股通股票有關(guān)的權(quán)利，香港結(jié)算并沒有代表投資者在內(nèi)地或其他地方采取任何法律行動或提出任何訴訟程序的義務(wù)，并且香港或者內(nèi)地的賠償基金均不覆蓋滬港通投資者。因此，一些長線投資機構(gòu)、對沖基金明確拒絕讓度部分產(chǎn)權(quán)，卻無法得到應(yīng)有的權(quán)利與保障。

另一個障礙來自于賣出股票時的“前端檢查”政策，監(jiān)管當局要求滬港通的國際投資者在計劃拋售A股的當日必須在當?shù)貢r間上午7:45分之前將擬出售的股票從托管行轉(zhuǎn)到券商賬戶。但是，許多基金公司有合規(guī)規(guī)定，不能在出售之前轉(zhuǎn)移這些股票。