5.5.3.1信用擔保融資

信用擔保融資主要由第三方融資機構提供，是一種民間有息貸款，也是解決中小型企業(yè)資金問題的主要途徑，目前國內(nèi)中小企業(yè)信用擔保融資機構已經(jīng)有很多。

信用擔保融資的種類

1、 流動資金貸款擔保：

流動資金貸款是為解決企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中流動資金的不足而發(fā)放的貸款。這種貸款的特點是貸款期限短（一般為一年）、周轉(zhuǎn)性較強，融資成本較低，是中小企業(yè)融資中最常采用的貸款形式。擔保公司將對申請企業(yè)進行調(diào)研，對于通過申請的企業(yè)，擔保公司將為企業(yè)向銀行提供擔保，由銀行發(fā)放貸款。通過擔保公司的擔保，可以解決中小企業(yè)抵押、質(zhì)押物不足的問題，貸款額度得到信用放大。

2、 綜合授信擔保：

綜合授信業(yè)務主要用于企業(yè)流動資金貸款需要，內(nèi)容包括流動資金周轉(zhuǎn)貸款、銀行承兌匯票的承兌及貼現(xiàn)、商業(yè)匯票的擔保、國際結算業(yè)務項下融資等單一或混合項目。企業(yè)可在批準的授信額度、期限和用途內(nèi)根據(jù)自身實際情況需要將各種貸款方式進行組合、循環(huán)使用。該業(yè)務的特點是為企業(yè)提供了靈活、可靠的資金支持，企業(yè)可以根據(jù)實際情況自由安排資金的使用時間，提高了資金使用效率。

3、工程項目擔保：

工程項目擔保是以出具保函的形式應申請人的要求向保函受益人進行承諾。當受益人在保函項下合理索賠時，擔保人就必須承擔付款責任，而不論申請人是否同意付款，也不管合同履行的實際事實。即保函是獨立的承諾并且基本上是單證化的交易業(yè)務。保函是依據(jù)商務合同開出的，但又不依附于商務合同，是具有獨立法律效力的法律文件。

5.5.3.2質(zhì)押授信

質(zhì)押授信業(yè)務是指客戶以銀行認可的質(zhì)物作質(zhì)押，向銀行申請獲得一定期限的授信額度，在授信期限和額度內(nèi)多次循環(huán)使用貸款的業(yè)務。

常見的質(zhì)押授信業(yè)務有：

動產(chǎn)質(zhì)押授信：動產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務是指借款人或第三人將其合法取得所有權及處置權的動產(chǎn)移交銀行占有以該動產(chǎn)作為擔保，獲取銀行授信，并按合同約定還本付息的授信方式。

倉單質(zhì)押授信：倉單質(zhì)押授信業(yè)務又稱為“倉單質(zhì)押融資”，是指申請人將其擁有完全所有權的貨物存放在銀行指定的倉儲公司（以下簡稱倉儲方），并以倉儲方出具的倉單在銀行進行質(zhì)押，作為融資擔保，銀行依據(jù)質(zhì)押倉單向申請人提供用于經(jīng)營與倉單貨物同類商品的專項貿(mào)易的短期融資業(yè)務。

目前，倉單質(zhì)押授信的模式按照是否通過質(zhì)權登記及質(zhì)權行使通道辦理，可分為兩大類。一類是通過質(zhì)權登記及質(zhì)權行使通道辦理的模式，一類是不通過質(zhì)權登記及質(zhì)權行使通道辦理倉單質(zhì)押授信的模式，在簽署質(zhì)押合同之后要辦理倉單凍結。

應收賬款質(zhì)押授信：應收賬款質(zhì)押授信是指借款人以銀行能夠接受的應收賬款質(zhì)押，銀行向借款人發(fā)放的短期授信業(yè)務，授信品種包括短期流動資金貸款、開立銀行承兌匯票、貿(mào)易融資等。

進口全程貨權質(zhì)押授信：進口全程貨權質(zhì)押授信業(yè)務是基于進口貿(mào)易過程中的“在途貨物”以及到港“倉儲貨物”設定質(zhì)押，給予大宗商品進口企業(yè)授信。與傳統(tǒng)“貨押”業(yè)務不同的是，這一業(yè)務既可以現(xiàn)貨質(zhì)押融資，還可以“未來貨權”質(zhì)押融資。

5.5.3.3風險投資

風險投資（Venture Capital Investment）是指具備資金實力的投資家對具有專門技術并具備良好市場發(fā)展前景，但缺乏啟動資金的創(chuàng)業(yè)家進行資助，幫助其圓創(chuàng)業(yè)夢，并承擔創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風險的投資。投資家投入的資金換得企業(yè)的部分股份，并以日后獲得紅利或出售該股權獲取投資回報為目的。

5.5.3.4商業(yè)信用融資

商業(yè)信用融資（Commercial Credit Financing），是指企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的借貸活動，是經(jīng)濟活動中的一種最普遍的債權債務關系。商業(yè)信用的存在對于擴大生產(chǎn)和促進流通起到了十分積極的作用，但不可避免的也存在著一些消極的影響。

1、商業(yè)信用融資的優(yōu)點

（1）籌資便利。利用商業(yè)信用籌集資金非常方便，因為商業(yè)信用與商品買賣同時進行，屬于一種自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排，也無需另外辦理正式籌資手續(xù)；

（2）籌資成本低。如果沒有現(xiàn)金折扣，或者企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，以及使用不帶息應付票據(jù)和采用預收貨款，則企業(yè)采用商業(yè)信用籌資沒有實際成本；

（3）限制條件少。與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌資限制條件較少，選擇余地較大，條件比較優(yōu)越。

2、商業(yè)信用融資方式

（1）應付賬款融資，對于融資企業(yè)而言，意味著放棄了現(xiàn)金交易的折扣，同時還需要負擔一定的成本，因為往往付款越早，折扣越多；

（2）商業(yè)票據(jù)融資，也就是企業(yè)在延期付款交易時開具的債權債務票據(jù)。對于一些財力和聲譽良好的企業(yè)，其發(fā)行的商業(yè)票據(jù)可以直接從貨幣市場上籌集到短期貨幣資金；

（3）預收貨款融資，這是買方向賣方提供的商業(yè)信用，是賣方的一種短期資金來源，信用形式應用非常有限，僅限于市場緊缺商品、買方急需或必需商品、生產(chǎn)周期較長且投入較大的建筑業(yè)、重型制造等。

5.5.3.5海外上市

從我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟環(huán)境來看，資金短缺仍然是國內(nèi)企業(yè)發(fā)展與擴張的瓶頸。一方面，許多企業(yè)迫切需要資金來提高生產(chǎn)技術、增大生產(chǎn)規(guī)模、拓展市場占有率以提高整體競爭能力。另一方面，A股市場仍然保持著嚴格的上市管制。A股市場不僅上市名額有限、時間長、再融資程序復雜，而且審批通過率極低。A股市場IPO和再融資的不確定性，使得國內(nèi)企業(yè)融資需求根本無法在國內(nèi)市場得到滿足，只得將融資方向轉(zhuǎn)向海外證券市場。

5.5.3.6信托工具

信托就是信用委托，信托業(yè)務是一種以信用為基礎的法律行為，一般涉及到三方面當事人，即投人信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。

與銀行貸款相比，信托融資有以下優(yōu)點：一是降低公司整體融資成本，節(jié)約了財務費用；二是融資期限較長，有利于公司的持續(xù)發(fā)展；三是根據(jù)信托的法律特點，公司可以在不提高資產(chǎn)負債率的情況下實現(xiàn)融資，優(yōu)化了公司資產(chǎn)負債結構。

5.5.3.7投資銀行投資

投資銀行是最典型的投資性金融機構，一般認為，投資銀行是在資本市場上為企業(yè)發(fā)行債券、股票，籌集長期資金提供中介服務的金融機構，主要從事證券承銷、公司購并與資產(chǎn)重組、公司理財、基金管理等業(yè)務。其基本特征是綜合經(jīng)營資本市場業(yè)務。

5.5.3.8杠桿收購

杠桿收購（LeveragedBuyout，LBO）又稱融資并購，舉債經(jīng)營收購（美），是一種企業(yè)金融手段。是指公司或個體利用自己的資產(chǎn)作為債務抵押，收購另一家公司的策略。

在杠桿收購交易過程中，收購方的現(xiàn)金開支降低到最小程度。換句話說，杠桿收購是一種獲取或控制其他公司的方法。杠桿收購的突出特點是，收購方為了進行收購，大規(guī)模融資借貸去支付（大部分的）交易費用。通常為總購價的70%或全部。同時，收購方以目標公司資產(chǎn)及未來收益作為借貸抵押。借貸利息將通過被收購公司的未來現(xiàn)金流來支付。

杠桿收購的主體一般是專業(yè)的金融投資公司，投資公司收購目標企業(yè)的目的是以合適的價錢買下公司，通過經(jīng)營使公司增值，并通過財務杠桿增加投資收益。通常投資公司只出小部分的錢，資金大部分來自銀行抵押借款、機構借款和發(fā)行垃圾債券（高利率高風險債券），由被收購公司的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量及收益作擔保并用來還本付息。如果收購成功并取得預期效益，貸款者不能分享公司資產(chǎn)升值所帶來的收益（除非有債轉(zhuǎn)股協(xié)議）。在操作過程中可能要先安排過橋貸款（bridgeloan）作為短期融資，然后通過舉債完成收購。杠桿收購在國外往往是由被收購企業(yè)發(fā)行大量的垃圾債券，成立一個股權高度集中、財務結構高杠桿性的新公司。在中國由于垃圾債券尚未興起，收購者大都是用被收購公司的股權作質(zhì)押向銀行借貸來完成收購的。

杠桿收購的優(yōu)勢

ü      并購項目的資產(chǎn)或現(xiàn)金要求很低。

ü      產(chǎn)生協(xié)同效應。

ü      通過將生產(chǎn)經(jīng)營延伸到企業(yè)之外。

ü      改進領導力與管理。

ü      杠桿作用。

5.5.3.9私募基金杠桿

所謂私募基金，是指通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過基金管理人與投資者私下協(xié)商來進行的，因此它又被稱為向特定對象募集的基金。

1、私募基金的特點

（1）由于私募基金是向少數(shù)特定對象募集的，因此其投資目標可能會更有針對性，更能滿足客戶特殊的投資要求。

（2）政府對私募基金的監(jiān)管相對寬松，因此私募基金的投資方式更加靈活。

（3）私募基金不必像公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，因此其投資更具隱蔽性，受市場追蹤的可能性較小，投資收益可能會更高。

2、私募基金的優(yōu)勢

（1）產(chǎn)品更有針對性。由于私募基金是向少數(shù)特定對象募集的，因此其投資目標更具針對性，更有可能為客戶度身定做投資服務產(chǎn)品，組合的風險收益特性能滿足客戶特殊的投資要求。

（2）更容易風格化。由于私募基金的進入門檻較高，主要面對的投資者更有理性，雙方的關系類似于合伙關系，使得基金管理層較少受到開放式基金那樣的隨時贖回困擾。基金管理人只有像巴菲特那樣充分發(fā)揮自身理念的優(yōu)勢，才能獲取長期穩(wěn)定的超額利潤。

（3）更高的收益率。這是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之處。由于基金管理人一致更加盡職盡責，有更好的空間實踐投資理念，同時不必像公募基金那樣定期披露詳細的投資組合，投資收益率反而更高。