銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：

一、    什么是債券質(zhì)押式回購(gòu)？

債券質(zhì)押式回購(gòu)是指以債券為權(quán)利質(zhì)押而進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)，旨在滿(mǎn)足融資方在一定期限內(nèi)的融資需求。具體而言，融資方為獲得資金，以債券作為質(zhì)物進(jìn)行質(zhì)押，融資額度依據(jù)相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)券折算比率計(jì)算確定。在交易雙方約定的回購(gòu)期屆滿(mǎn)后，融資方返還資金給融券方，并解除質(zhì)押。

二、債券質(zhì)押式回購(gòu)的交易流程有哪些？

債券質(zhì)押式回購(gòu)的具體流程如下：

1.回購(gòu)委托。投資者應(yīng)通過(guò)委托證券公司的方式參與債券質(zhì)押式回購(gòu)交易。

2.回購(gòu)交易申報(bào)。根據(jù)投資者委托，證券公司向證券交易所主機(jī)做交易申報(bào)，下達(dá)回購(gòu)交易指令。

3.交易系統(tǒng)前端檢查。交易系統(tǒng)將融資回購(gòu)交易申報(bào)中的融資金額和該證券賬戶(hù)的實(shí)時(shí)最大可融資額度進(jìn)行比較，如果融資要求超過(guò)該證券賬戶(hù)實(shí)時(shí)最大可融資額度，則屬于無(wú)效委托。

4.交易撮合。交易所主機(jī)將有效的融資交易申報(bào)和融券交易申報(bào)撮合配對(duì)，回購(gòu)交易達(dá)成，交易所主機(jī)按成交金額實(shí)時(shí)扣減相應(yīng)證券賬戶(hù)的最大融資額度。

5.成交數(shù)據(jù)發(fā)送。T日閉市后，交易所將回購(gòu)交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中登公司”）。

6.標(biāo)準(zhǔn)券核算。中登公司每日日終以證券賬戶(hù)為單位進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券核算。

7.清算交收。中登公司以結(jié)算備付金賬戶(hù)為單位，將回購(gòu)成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù),與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)結(jié)算備付金賬戶(hù)凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1日辦理資金交收。

三、可作債券質(zhì)押式回購(gòu)的債券品種和交易期限有哪些？

目前可作債券質(zhì)押式回購(gòu)的債券品種包括：國(guó)債，地方政府債，符合規(guī)定條件的公司債券、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)債、分離債等。

債券質(zhì)押式回購(gòu)交易設(shè)1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回購(gòu)期限。

四、個(gè)人投資者是否可以參與債券質(zhì)押式回購(gòu)？

根據(jù)《上交所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人投資者可以參與債券質(zhì)押式回購(gòu)的融券交易。具備下列條件的個(gè)人投資者，經(jīng)申請(qǐng)成為專(zhuān)業(yè)投資者后才可參與債券質(zhì)押式回購(gòu)的融資交易：

1.證券賬戶(hù)凈資產(chǎn)不低于人民幣50萬(wàn)元。

2.具備債券投資基礎(chǔ)知識(shí)，并通過(guò)相關(guān)測(cè)試。

3.最近3年內(nèi)具有10筆以上的債券交易成交記錄。

4.與證券公司書(shū)面簽署《債券市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》，作出相關(guān)承諾。

5.不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄。

五、個(gè)人投資者如何進(jìn)行債券質(zhì)押式回購(gòu)？

1.個(gè)人投資者在上交所市場(chǎng)參與債券質(zhì)押式回購(gòu)，必須選定一家證券公司作為其受托人并簽訂全面指定交易協(xié)議。

2.根據(jù)《上交所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》規(guī)定，符合一定條件的個(gè)人投資者可以將符合相關(guān)規(guī)定的債券作為債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的質(zhì)押券，通過(guò)交易系統(tǒng)提交質(zhì)押券入庫(kù)申報(bào)，進(jìn)行融資交易即正回購(gòu)。當(dāng)日買(mǎi)入的債券當(dāng)日即可以進(jìn)行質(zhì)押券申報(bào)。當(dāng)日申報(bào)入庫(kù)的質(zhì)押券，當(dāng)日可在競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)進(jìn)行相應(yīng)的債券質(zhì)押式回購(gòu)交易。個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)委托證券公司代理進(jìn)行債券申報(bào)入庫(kù)和出庫(kù)轉(zhuǎn)回質(zhì)押券。

3.個(gè)人投資者也可以主動(dòng)出借資金，獲取一定的利息，進(jìn)行融券交易即逆回購(gòu)。

六、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易申報(bào)的買(mǎi)賣(mài)方向？

在債券質(zhì)押式回購(gòu)交易申報(bào)中，融資方按“買(mǎi)入”予以申報(bào)，融券方按“賣(mài)出”予以申報(bào)。

七、個(gè)人投資者如何在上交所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)申報(bào)回購(gòu)交易？

個(gè)人投資者進(jìn)行債券質(zhì)押式回購(gòu)交易，其申報(bào)應(yīng)當(dāng)符合下列要求：

1.申報(bào)單位：手（1手＝1000元標(biāo)準(zhǔn)券）。

2.計(jì)價(jià)單位：每百元資金年化到期收益率（%），報(bào)價(jià)時(shí)省略百分號(hào)（%）。

3.申報(bào)價(jià)格變動(dòng)單位：0.005整數(shù)倍。

4.申報(bào)數(shù)量：100手或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量不超過(guò)1萬(wàn)手。

5.申報(bào)價(jià)格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

八、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易有哪些風(fēng)險(xiǎn)控制措施？

具備相關(guān)條件的個(gè)人投資者經(jīng)申請(qǐng)成為專(zhuān)業(yè)投資者參與債券質(zhì)押式回購(gòu)的融資交易，應(yīng)關(guān)注以下事項(xiàng)：

1.融資交易的回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)券使用率不得超過(guò)90%。

2.融資交易的回購(gòu)放大倍數(shù)不得超過(guò)5倍。

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