銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：

　　兩種基金頗相近

　　我們不妨先對(duì)中短債基金和貨幣市場(chǎng)基金作一個(gè)簡(jiǎn)單地比較。目前市場(chǎng)上僅有兩只中短債基金———博時(shí)6號(hào)和易方達(dá)月月收益，成立時(shí)間都不長(zhǎng)，最早的博時(shí)6號(hào)還不到4個(gè)月。而貨幣基金要年長(zhǎng)很多，2003年底誕生后，加上最新成立的長(zhǎng)城貨幣（200003,基金吧）基金，”家族”規(guī)模已達(dá)26只。

　　中短債基金和貨幣基金一樣，都免申購(gòu)、贖回費(fèi)，基金贖回款T＋1或T＋2日就可到賬。投資范圍均與股無(wú)緣。不過(guò)，中短債基金投資債券期限為3年期以?xún)?nèi)，大大超過(guò)貨幣基金的組合投資期限。正因如此，當(dāng)初中短債基金面世時(shí)被稱(chēng)為”貨幣基金的加強(qiáng)版”。

　　不能忽視的差別

　　雖然相似，但兩種基金還是有差別的，主要體現(xiàn)在收益率和風(fēng)險(xiǎn)度上。

　　從投資期限看，中短債基金風(fēng)險(xiǎn)和收益必然超過(guò)貨幣基金?？杀容^的是年化收益率。截至12月13日，博時(shí)6號(hào)90天年化增長(zhǎng)率為2.234％，而絕大多數(shù)貨幣基金7日年化收益目前在2％上下。還有一個(gè)很能說(shuō)明問(wèn)題的數(shù)據(jù)，12月13日的市場(chǎng)利率，1年期為1.49％，而3年期為2.28％，可看出貨幣基金和中短債基金的一個(gè)理論收益水平。當(dāng)然最近也有個(gè)別貨幣基金表現(xiàn)搶眼，收益率甚至超過(guò)中短債基金，這與其持有券種有關(guān)。

　　在兩者資產(chǎn)估價(jià)中，都有一個(gè)修正條款，即基金要在每個(gè)交易日采用市場(chǎng)利率、市場(chǎng)報(bào)價(jià)和交易市價(jià)，對(duì)基金持有的估值對(duì)象進(jìn)行重新評(píng)估，當(dāng)重新評(píng)估的基金資產(chǎn)凈值與”攤余成本法”計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值產(chǎn)生重大偏離時(shí)，就需進(jìn)行相關(guān)調(diào)整，以使基金資產(chǎn)凈值更能公允地反映基金資產(chǎn)價(jià)值。當(dāng)這種偏離發(fā)生時(shí)，兩者的風(fēng)險(xiǎn)度就不一樣了。中短債基金比貨幣基金對(duì)市場(chǎng)利率的短期變化更敏感，也就是短期波動(dòng)會(huì)更加明顯。

　　視資金安排而定

　　由此，投資哪種基金，除了要考慮收益率外，還需考慮風(fēng)險(xiǎn)度。

　　有一種直觀的衡量方式。對(duì)于收益指標(biāo)，貨幣基金表示為”7日年化收益率”，而博時(shí)6號(hào)則為”90天年化收益率”?？梢院?jiǎn)單地認(rèn)為，貨幣基金更適合以7天為運(yùn)用周期的資金，而適合中短期基金的資金，其運(yùn)用周期在一個(gè)季度以上。

　　對(duì)劉小姐來(lái)說(shuō)，如果資金打算放一個(gè)季度以上，不妨投資中短債基金，享受高一點(diǎn)的收益;但如果期間會(huì)有急用，不如買(mǎi)貨幣基金，免得贖回中短債基金時(shí)正好在其凈值波谷

　　擱淺原因何在

　　目前監(jiān)管層對(duì)中短債基金的最大擔(dān)憂，還是怕重蹈貨幣基金覆轍。此前因不少貨幣基金為了追求高收益而大打”擦邊球”，引致風(fēng)險(xiǎn)積聚，才有了《貨幣基金管理辦法》。但如比照貨幣基金對(duì)中短債基金度身訂制規(guī)矩，又會(huì)像一位基金業(yè)人士分析的那樣，隨著債券市場(chǎng)細(xì)分，出現(xiàn)投資組合久期為2年或4年的基金，是否要再定規(guī)矩?中短債基金投資銀行間債券市場(chǎng)可能帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是市場(chǎng)又一擔(dān)心。

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