企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與企業(yè)估值實(shí)務(wù)操作

主講：何伏

【課程目標(biāo)】

1. 分享按照以價(jià)值為核心的財(cái)務(wù)報(bào)表分析和企業(yè)估值得出的結(jié)論能否幫助我們賺錢，拓寬學(xué)員思路；

2. 跳出報(bào)表看報(bào)表——財(cái)務(wù)報(bào)表分析的實(shí)質(zhì)是分析財(cái)務(wù)報(bào)表生成過(guò)程的每一個(gè)環(huán)節(jié)，即透過(guò)數(shù)字看過(guò)程。

3. 對(duì)企業(yè)估值的相關(guān)方法和要點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)和梳理，使學(xué)員了解國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)通行的對(duì)企業(yè)定價(jià)和投資決策的方法。

【授課時(shí)間】1-2天

【課程大綱】

第一章 財(cái)務(wù)報(bào)告及其相關(guān)性（分析思路：公司戰(zhàn)略+重在執(zhí)行=財(cái)務(wù)價(jià)值）

1. 基本會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要點(diǎn)

2. 資產(chǎn)負(fù)債表，損益表，現(xiàn)金流量表，所有者權(quán)益變動(dòng)表

3. 合并財(cái)務(wù)報(bào)告和分部報(bào)告：邏輯與基本編制方法

4. 財(cái)務(wù)報(bào)告之間的勾稽關(guān)系

5. 管理報(bào)告和審計(jì)報(bào)告

6. 關(guān)注：交易所問(wèn)詢函

7. 其他分享：理論是否有效，最終取決于分析的結(jié)論是否合理？

第二章 以價(jià)值為核心的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1. 企業(yè)三張財(cái)務(wù)報(bào)表分析要點(diǎn)和重點(diǎn)項(xiàng)目介紹

l 資產(chǎn)負(fù)債表：重點(diǎn)科目與注意事項(xiàng)；資金來(lái)源與運(yùn)用平衡；

l 損益表：重點(diǎn)科目與注意事項(xiàng)；如何判斷企業(yè)盈利的穩(wěn)定性與收益質(zhì)量；

l 現(xiàn)金流量表：重點(diǎn)科目與注意事項(xiàng)；現(xiàn)金流量表的使用與分析要點(diǎn)；

2. 企業(yè)財(cái)務(wù)分析基本框架和財(cái)務(wù)比率

3. 判斷過(guò)度負(fù)債與隱性債務(wù)

4. 現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流與流動(dòng)性

5. 財(cái)務(wù)分析的其他高級(jí)與深入問(wèn)題

6. 其他分享：財(cái)務(wù)分析——知行合一，學(xué)以致用

第三章 財(cái)務(wù)分析進(jìn)階與造假識(shí)別（財(cái)報(bào)原理及財(cái)報(bào)質(zhì)量）

1. 子公司，合營(yíng)與聯(lián)營(yíng)企業(yè)，關(guān)聯(lián)方

2. 識(shí)別關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易

3. 資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目中，容易存在不實(shí)信息的項(xiàng)目

4. 用簡(jiǎn)潔有效的方法發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)報(bào)中的問(wèn)題

5. 中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)有關(guān)財(cái)務(wù)造假的提示

6. 中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)上市公司造假識(shí)別的方法

7. 其他分享：最新財(cái)務(wù)報(bào)表的變化和后續(xù)分析中的對(duì)應(yīng)關(guān)系

第四章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（結(jié)構(gòu)和框架）

1. 信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估要點(diǎn)

2. 理解杜邦分析：一個(gè)簡(jiǎn)便的工具

3. 大型/跨國(guó)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)審查重點(diǎn)

4. 理解企業(yè)信用評(píng)級(jí)及其與信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

5. 國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)企業(yè)信用評(píng)級(jí)實(shí)踐分享

6. 其他分享：公司財(cái)報(bào)分析的框架

第五章 企業(yè)估值 （公司創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程起源于公司戰(zhàn)略）

1. 與估值相關(guān)的關(guān)鍵概念

2. 企業(yè)價(jià)值是什么，什么是EV和TEV

3. 企業(yè)估值的基本理念與思路

4. 企業(yè)估值與項(xiàng)目估值

5. 并購(gòu)與資本支出

6. 并購(gòu)融資與企業(yè)估值，并購(gòu)溢價(jià)與折價(jià)

8. 估值的一個(gè)關(guān)鍵：行業(yè)與宏觀分析

l 行業(yè)分析的基本方法

l 企業(yè)周期與宏觀周期

l 不同階段的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的不同表現(xiàn)與特點(diǎn)

9. 同業(yè)比較及其一般做法

10. 財(cái)務(wù)分析與企業(yè)估值的核心：財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

l 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本方法

l 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與壓力測(cè)試和情景分析

l 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的注意事項(xiàng)

l 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)在信用風(fēng)險(xiǎn)管理與企業(yè)估值中的作用

11. 其他分享：公司戰(zhàn)略與財(cái)報(bào)之間的關(guān)系

第六章 企業(yè)估值的實(shí)踐（價(jià)值增加值分析）

1. 企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估的基本方法一覽

2. 不同估值方法的適用范圍

3. 當(dāng)前資本市場(chǎng)通行的企業(yè)估值方法實(shí)踐

l 相對(duì)價(jià)值模型法

l 現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值法

l 市銷率法

l 市凈率法

l 市盈率法

l PEG法

l PER法

l GMV方法

l 總和法/基于分業(yè)務(wù)的分部估值法

l 其他方法

4. 不同估值方法在證券市場(chǎng)和企業(yè)收購(gòu)中的應(yīng)用實(shí)踐

l 傳統(tǒng)行業(yè)與重資產(chǎn)類企業(yè)

l 科技類與高研發(fā)投入企業(yè)

l IT類企業(yè)

l 醫(yī)藥類企業(yè)

l 酒類與消費(fèi)類企業(yè)

l TMT類企業(yè)

l 初創(chuàng)與不穩(wěn)定企業(yè)

l 虧損企業(yè)

l 快速成長(zhǎng)企業(yè)

l 其他企業(yè)

5. 其他分享：從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量看一家公司的戰(zhàn)略和未來(lái)

第七章 拓展：金融工具估值（用數(shù)字而不是感覺(jué)尋找成長(zhǎng)性）

1. 金融工具與金融工具準(zhǔn)則的分類

2. 金融工具估值與企業(yè)估值的區(qū)別

3. 資本工具的基本估值方法與要點(diǎn)：債務(wù)工具與資本工具

4. 理解一般工商企業(yè)和金融企業(yè)的金融工具投資

5. 與金融投資相關(guān)的財(cái)務(wù)影響與財(cái)務(wù)表現(xiàn)

6. 其他分享：回歸現(xiàn)金——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析